Προς την αύξηση των εσόδων από τόκους βρίσκονται οι ελληνικές τράπεζες

Όπως διαπιστώνει η UBS, τα έσοδα από τόκους άρχισαν να σταθεροποιούνται το τρίτο τρίμηνο

Σε σημείο καμπής, προς την αύξηση των εσόδων από τόκους, βρίσκονται οι ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με τη UBS. Παρά την επιβράδυνση των επιχειρηματικών δανείων τον Οκτώβριο, ο επενδυτικός οίκος δηλώνει ότι δεν ανησυχεί, αλλά παραμένει θετικός απέναντι στον κλάδο, εκτιμώντας ότι τα αναθεωρημένα business plans θα αποτελέσουν έναν καταλύτη για τις μετοχές.

Όπως διαπιστώνει η UBS, τα έσοδα από τόκους άρχισαν να σταθεροποιούνται το τρίτο τρίμηνο και αναμένεται να εμφανίσουν αύξηση (σε τριμηνιαία βάση) από το τέταρτο τρίμηνο και μετά, αναφέρει το moneyriview.gr.

Σε ό,τι αφορά την αισθητή επιβράδυνση στην αύξηση των επιχειρηματικών δανείων τον Οκτώβριο, οι αναλυτές την αποδίδουν στην δύσκολη σύγκριση με το ισχυρό τέταρτο τρίμηνο του 2024 και στην φύση της δραστηριότητας αυτής, που έτσι και αλλιώς χαρακτηρίζεται από σκαμπανεβάσματα.

Όμως, ο οίκος εστιάζει περισσότερο στα εξυπηρετούμενα επιχειρηματικά δάνεια των τεσσάρων μεγάλων τραπεζών, που είναι ισχυρότερα από την συνολική επίδοση του κλάδου.

Επίσης, προσθέτει ότι οι διοικήσεις των τραπεζών εμφανίστηκαν κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου θετικές για την αύξηση των επιχειρηματικών δανείων, με κάποιες να αναβαθμίζουν περαιτέρω τους σχετικούς στόχους. Το τέταρτο τρίμηνο είναι παραδοσιακά μια καλή περίοδος για τα δάνεια, με την UBS να προβλέπει επιτάχυνση τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο.

Στο μέτωπο των επιτοκίων, ο οίκος σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν λόγω του χαμηλού κόστους χρηματοδότησης καταθέσεων που είναι μόλις 31 μονάδες βάσης σε σύγκριση με τη μέση απόδοση του 4,62% στα δάνεια, κάτι που οδηγεί το spread των δανείων έναντι των καταθέσεων στο 4,31%, τα υψηλότερα επίπεδα στην Ευρώπη.

Οι αποδόσεις των δανείων αρχίζουν να σταθεροποιούνται, ενώ το κόστος των καταθέσεων παραμένει χαμηλό και μειώνεται περαιτέρω.

Στο πλαίσιο αυτό, η UBS δηλώνει θετική απέναντι στις τράπεζες, καθώς εκτιμά ότι η αξιοποίηση των πλεονάζοντων κεφαλαίων και οι υψηλές αποδόσεις ιδίων ενσώματων κεφαλαίων θα μπορούσαν να ξεκλειδώσουν υψηλότερες αποτιμήσεις.

Παρά το re-rating του κλάδου τον τελευταίο χρόνο, οι αποτιμήσεις είναι ακόμα ελκυστικές, ειδικά σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, τονίζουν οι αναλυτές.

Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν PE 8,3x για το 2026 και 7.3x για το 2027, έναντι 9.7x και 8.8x αντίστοιχα των ευρωπαϊκών τραπεζών, καθώς και 10.2x και 9.1x των ισπανικών.

Ο οίκος συστήνει την αγορά και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, με την Πειραιώς να αποτελεί το top pick της, καθώς χαρακτηρίζεται σαν μια από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη, με τα μεγαλύτερα περιθώρια re-rating.

Η UBS θέτει την τιμή-στόχο για την Πειραιώς στα 9,20 ευρώ (περιθώρια ανόδου 29%), για την Alpha Bank στα 4,30 ευρώ (25%), για την Eurobank στα 4,20 ευρώ (21%) και για την Εθνική στα 15,40 ευρώ (14%).