DZ Bank: Η Ελλάδα είναι στους κερδισμένους της χρονιάς

Ο γερμανικός επενδυτικός οίκος εμφανίζεται θετικός απέναντι στις προοπτικές της χώρας

Η Ελλάδα ήταν στους κερδισμένους της χρονιάς, σε ό,τι αφορά την ανάπτυξη , τις δημοσιονομικές επιδόσεις και την πιστοληπτική της ικανότητα και αναμένεται να διατηρήσει τον τίτλο αυτό και το 2026, σημειώνει η DZ Bank.

Ο γερμανικός επενδυτικός οίκος εμφανίζεται θετικός απέναντι στις προοπτικές της χώρας, έστω και εάν εκτιμά ότι οι αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης θα είναι μέσα στο 2026 πιο περιορισμένες, κάτι που σημαίνει ότι η Ελλάδα δεν θα μπορέσει να αγγίξει την κατηγορία του «Α» μέσα στη χρονιά, αναφέρει το moneyriview.gr.

Σύμφωνα με την DZ Bank, το πρώτο εξάμηνο του 2026 θα χαρακτηριστεί από τρεις βασικές τάσεις, που θα οδηγήσουν στη σταθεροποίηση των spreads κοντά στα τρέχοντα επίπεδα:

– Θα υπάρξουν λιγότερες αλλαγές στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις από τους τρεις μεγάλους οίκους σε σχέση με το 2025.

– Οι ισορροπίες και οι νέοι ρόλοι που έχουν διαμορφωθεί μεταξύ των χωρών σε ανάπτυξη και δημόσια οικονομικά δεν αναμένεται να αλλάξουν.

– Οι συνθήκες χρηματοδότησης στην αγορά κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης αναμένεται να επηρεάσουν τα επίπεδα των αποδόσεων, αλλά όχι τόσο τα spreads.

Ειδικότερα, όπως σημειώνει η DZ Bank, οι «νικητές» της ανάπτυξης, και συγκεκριμένα η Ισπανία, η Ελλάδα και η Πορτογαλία, αναμένεται να διατηρήσουν τους τίτλους τους και το 2026. Αντίθετα, το Βέλγιο, η Γαλλία και η Ιταλία δεν αναμένεται να εμφανίσουν σημαντικές αλλαγές στο momentum της ανάπτυξής τους.

Η κατάσταση είναι παρόμοια και στο μέτωπο της δημοσιονομικής πολιτικής. Οι «αμαρτωλοί» των ελλειμμάτων του 2025, δηλαδή η Γαλλία και το Βέλγιο, αναμένεται να μείνουν σε αυτή τη θέση και το 2026. Στο άλλο άκρο του φάσματος, η Ελλάδα, η Πορτογαλία και η Ιρλανδία θα μπορούσαν να επιτύχουν και νέα δημοσιονομικά πλεονάσματα.

Μόνο οι χώρες του πυρήνα αναμένεται να εμφανίσουν πιο σημαντικές αλλαγές σε ανάπτυξη και ελλείμματα.

Σε ό,τι αφορά τις πιστοληπτικές αξιολογήσεις, η DZ Bank περιμένει λιγότερες κινήσεις από τους οίκους το 2026. Η Γαλλία εκτιμάται ότι θα υποβαθμιστεί και από τη Γαλλία σε Α1 (στα επίπεδα όπου την έχουν ήδη υποβαθμίσει οι άλλοι δύο οίκοι). Το Βέλγιο θα μπορούσε να αναβαθμιστεί στην κατηγορία του μονού Α.

Σε ό,τι αφορά τους «νικητές» των τελευταίων ετών, η DZ Bank δεν περιμένει ότι η Πορτογαλία ή η Ισπανία θα κινηθούν βραχυπρόθεσμα προς την κατηγορία του διπλού Α, ενώ για την Ιταλία και την Ελλάδα χαρακτηρίζει απίθανη την κίνηση πάνω από την κατηγορία του ΒΒΒ μέσα στο 2026, εκτιμώντας όμως ότι κάτι τέτοιο μπορεί να γίνει αργότερα.

Συνολικά για την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων, ένας αποφασιστικός παράγοντας θα είναι η αύξηση των εκδόσεων από τη Γερμανία. Μια τέτοια κίνηση από τον εκδότη αναφοράς μπορεί να δημιουργήσει νέα στάνταρ για ολόκληρη την αγορά, σημειώνει η DZ Bank, με τους επενδυτές να «αποζημιώνονται» για την απορρόφηση αυτής της μεγάλης ποσότητας ομολόγων με σημαντικά υψηλότερες αποδόσεις στα bunds.