Ο ευρωπαϊκός κλάδος των πρώτων υλών έχει σημειώσει μια ιστορική απόκλιση

Οι αποτιμήσεις στον κλάδο των resources φαίνονται πλέον

Τα τελευταία μήνες, ο ευρωπαϊκός κλάδος των πρώτων υλών έχει σημειώσει μια ιστορική απόκλιση στις τιμές των εμπορευμάτων, οδηγώντας σε σημαντική αποσύνδεση μεταξύ των επιμέρους κλάδων σύμφωνα με την Bank of America.

Ο χαλκός έχει ενισχυθεί πάνω από 50%, ενώ το πετρέλαιο έχει υποχωρήσει περίπου 30%, φτάνοντας σε χαμηλά τετραετίας. Αυτή η τάση έχει αυξήσει τον λόγο χαλκού προς πετρέλαιο σε επίπεδα υψηλά 40 ετών, με αποτέλεσμα οι εξορυκτικές εταιρείες να υπεραποδώσουν περίπου 40% από τον Απρίλιο και ο ενεργειακός κλάδος να υποαποδώσει κατά σχεδόν 15%.

Αποτιμήσεις και στρατηγική για τον κλάδο των resources

Οι αποτιμήσεις στον κλάδο των resources φαίνονται πλέον «τεντωμένες» και προς τις δύο κατευθύνσεις. Στις εξορυκτικές εταιρείες, οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι, η πιθανή διόρθωση των τιμών του χαλκού και η ισχυροποίηση της στερλίνας συνηγορούν υπέρ μιας πιθανής υποαπόδοσης περίπου 15% έως το τέλος του έτους. Για τον λόγο αυτό, ο κλάδος υποβαθμίζεται από marketweight σε underweight.

Αντίθετα, στον ενεργειακό κλάδο, η πρόσφατη υποαπόδοση σχεδόν 10% από τις αρχές Δεκεμβρίου έχει σε μεγάλο βαθμό διορθωθεί, με το πετρέλαιο να προβλέπεται να σταθεροποιηθεί γύρω από τα 60 δολάρια/βαρέλι. Συνεπώς, η BofA αναβαθμίζει τον κλάδο της ενέργειας από underweight σε marketweight, περιορίζοντας την πιθανότητα περαιτέρω υποαπόδοσης.

Χρηματοοικονομικός κλάδος

Παρά την αρνητική στάση στις τράπεζες λόγω αναμενόμενης διεύρυνσης πιστωτικών spreads και χαμηλότερων αποδόσεων ομολόγων, οι ασφαλιστικές εταιρείες αναβαθμίζονται σε marketweight, μετά την πρόσφατη υποαπόδοσή τους. Οι προβλέψεις δεν δείχνουν περαιτέρω πιέσεις για τον κλάδο στο άμεσο μέλλον.

Προτιμήσεις για ευρωπαϊκές μετοχές

Η BofA διατηρεί αρνητική στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές συνολικά, με έμφαση σε underweight στους κυκλικούς κλάδους έναντι των αμυντικών. Με τα ασφάλιστρα κινδύνου κοντά σε χαμηλά 20ετίας και ιστορικά υψηλά περιθώρια κερδοφορίας, η αγορά υποτιμά τους κινδύνους από επιβράδυνση της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ και το γεωπολιτικό περιβάλλον. Οι προβλέψεις δείχνουν πιθανή πτώση σχεδόν 15% για τον δείκτη Stoxx 600 και περίπου 10% υποαπόδοση για τους κυκλικούς κλάδους.