Capital Economics: Η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση

Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αναπτύχθηκε μόλις κατά 0,1-0,2% το ίδιο διάστημα

Μόλις πριν από μερικούς μήνες, όλα έδειχναν ότι είχε έρθει η ώρα να βγει η Ευρώπη μπροστά.

Η επιστροφή του Donald Trump στον Λευκό Οίκο θα έφερνε το τέλος του «αμερικανικού εξαιρετισμού», καθώς οι δασμοί, οι αυστηρότεροι κανόνες μετανάστευσης και οι απρόβλεπτες πολιτικές θα έπλητταν τη μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη.

Την ίδια στιγμή, η δημοσιονομική χαλάρωση στη Γερμανία θα αναζωογονούσε τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, τονώνοντας την ανάπτυξη σε ολόκληρη την περιοχή.

Όμως, όπως σημειώνει η Capital Economics, η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε κατά 0,9% σε τριμηνιαία βάση (ή σχεδόν 4% σε ετησιοποιημένη βάση) κατά το τρίτο τρίμηνο, ενώ οι έρευνες δείχνουν ότι το ΑΕΠ της Ευρωζώνης αναπτύχθηκε μόλις κατά 0,1-0,2% το ίδιο διάστημα.

Αναζητώντας τους λόγους για τους οποίους οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις έπεσαν τόσο έξω, η Capital Economics σημειώνει ότι η αισιοδοξία για την Ευρώπη ήταν εξ αρχής αβάσιμη.

Η απόφαση της Γερμανίας να χαλαρώσει τον δημοσιονομικό ζουρλομανδύα που επέβαλε στη χώρα το φρένο χρέους ήταν μεν πολιτικά σημαντική, αλλά ο άμεσος οικονομικός αντίκτυπος επρόκειτο πάντα να είναι περιορισμένος.

Το μεγαλύτερο μέρος της δημοσιονομικής χαλάρωσης θα συνέβαινε το 2026 και οι σχετικοί πολλαπλασιαστές αναμένονταν έτσι και αλλιώς χαμηλοί.

Κυρίως, όμως, τα προβλήματα που αντιμετωπίζει η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης είναι δομικά, επομένως δεν αντιμετωπίζονται με πολιτικές που στοχεύουν στην τόνωση της ζήτησης.

Όπως εξηγεί η Capital Economics, η αύξηση του ενεργειακού κόστους μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία απλώς επιτάχυνε τη μακροπρόθεσμη παρακμή των ενεργοβόρων βιομηχανιών της Γερμανίας.

Την ίδια στιγμή, η Κίνα έχει μετατραπεί από μια τεράστια αγορά για τις γερμανικές εξαγωγές σε έναν σκληρό ανταγωνιστή για αυτές. Πρόκειται για προκλήσεις τις οποίες δεν μπορεί να αντιμετωπίσει η δημοσιονομική στήριξη.

Και ενώ η Γερμανία έχει κάποιο περιθώριο να χαλαρώσει τη δημοσιονομική πολιτική της, δεν ισχύει το ίδιο για άλλες μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης.

Η Γαλλία ήδη πασχίζει να εφαρμόσει τη δημοσιονομική εξυγίανση που απαιτείται για τη σταθεροποίηση των δημόσιων οικονομικών της. Η Ευρώπη, εν ολίγοις, παραμένει κολλημένη, τονίζει ο οίκος.

Μην ποντάρετε κατά των ΗΠΑ

Όμως, η πραγματική έκπληξη, προσθέτει, είναι η αμερικανική οικονομία, η οποία αναπτύχθηκε το τρίτο τρίμηνο παρά τους δασμούς και τους περιορισμούς στη μετανάστευση. Αλλά και οι οικονομικές επιπτώσεις του shutdown αναμένεται να είναι πρόσκαιρες.

Σύμφωνα με την Capital Economics, οι «Κασσάνδρες» υπερέβαλαν σε σχέση με την απειλή που συνιστούσαν οι δασμοί.

Οι εμπορικές πολιτικές του Trump δεν επρόκειτο ποτέ να ανατρέψουν μια μεγάλη και σχετικά κλειστή οικονομία.

Αυτό που κάνει μεγαλύτερη εντύπωση είναι το γεγονός ότι οι ΗΠΑ εμφανίζουν ισχυρή ανάπτυξη ακόμα και την ώρα που η δημιουργία θέσεων εργασίας επιβραδύνεται.

Η άλλη όψη αυτού του νομίσματος είναι η βελτίωση της παραγωγικότητας, κάτι που επιβεβαιώνεται και από τα στοιχεία.

Η παραγωγικότητα είναι το κλειδί

Με δεδομένη την αυξημένη αβεβαιότητας γύρω από τις πολιτικές, είναι πιθανό οι εταιρείες απλώς να εργάζονται σκληρότερα με τους υπαλλήλους και τα κεφάλαια που διαθέτουν, εξηγεί η Capital Economics. Όμως, εν μέρει τουλάχιστον, η επιτάχυνση της αμερικανικής παραγωγικότητας συνδέεται και με την αύξηση των επενδύσεων στους κλάδους υψηλής τεχνολογίας.

Πολλά θα εξαρτηθούν τώρα από το εάν αυτή η αύξηση της παραγωγικότητας και των επενδύσεων μπορεί να διατηρηθεί.

Σε αυτό το κλίμα, η Capital Economics σημειώνει ότι ο Trump μπορεί να είναι ένας τυχερός πρόεδρος: εκ πρώτης όψεως, φαίνεται ότι μια άνθηση της παραγωγικότητας μετριάζει την επίδραση των πολιτικών που εφαρμόζει η κυβέρνησή του σε εμπόριο και μετανάστευση.

Το αν αυτή η τύχη θα έχει και συνέχεια, θα εξαρτηθεί σε κάποιο βαθμό από το αν η άνθηση γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να διατηρηθεί.

Οι αναλυτές του οίκου συντάσσονται με το στρατόπεδο των αισιόδοξων σε αυτό το θέμα (techno-optimists).

Και εκτιμούν ότι εάν αυτή η αισιοδοξία δικαιωθεί, τότε ο «αμερικανικός εξαιρετισμός» θα επιβιώσει για αρκετό καιρό ακόμη.

Πηγή: moneyriview.gr